“易”周觀察
發布時間：2017-06-30 瀏覽次數： 次
本周國內商品市場除農產品外均實現強勢反彈，其中南華商品指數本周漲幅高達3.4%。實際上進入6月份以來，商品就已呈現筑底跡象，而到6月中下旬反彈力開始逐步加大?；剡^頭來分析，兩大預期差導致了商品在最不看好的6月實現了企穩反彈。
首先是資金面。由于6月末銀行面臨年中和季度末考核，市場普遍預期6月份流動性將會出現比較緊張的局面。但央行在6月初及時進行了近5000億的MLF操作，隨后還進行了兩次逆回購操作，這使得市場資金面寬松程度遠超預期。而銀監會放緩了對銀行系統去杠桿的步伐，也讓市場緊張情緒得到緩解。
其次是6月份商品需求超預期。市場原來預期6月份制造業活動將趨弱運行，但實際上6月制造業活動較5月份擴張步伐還有所加快。國家統計局今日發布數據顯示了這一點：中國6月官方制造業PMI 51.7，預期 51，前值 51.2。而制造業的擴張自然也帶來了對商品需求的增加。
以上兩大預期差扭轉了商品市場的悲觀氛圍，商品在6月份反彈也就在情理之中了。那么商品這輪商品的反彈能走多遠？我認為還是要從資金面和供需面的預期差來考慮。從資金面來看，度過了最危險的6月，7月份資金面是不是就高枕無憂了呢？值得注意的是7月份有近萬億資金到期，決不可掉以輕心。而商品需求方面，在6月份制造業活動擴張中，出口回暖功不可沒，但在貿易沖突日益嚴重的大環境下能否繼續保持活力？而房地產投資會不會放緩，從而造成對制造業形成拖累？這些都要留給時間去驗證了。